在這一思路下，國(guó)資改革和混合所有制改革意味著，國(guó)有企業(yè)首先將進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部的整合，整合后，分拆一些產(chǎn)業(yè)或公司到集團(tuán)外。這樣，國(guó)有企業(yè)將再次釋放活力，效率再次提升，民營(yíng)企業(yè)也將獲得收購(gòu)、控股的機(jī)會(huì)�；旌纤�有制改革將同時(shí)提高國(guó)有資本和民營(yíng)資本的價(jià)值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的共贏。

　　新三板將為國(guó)有企業(yè)

　　提供良好的市場(chǎng)化平臺(tái)

　　在國(guó)企混合所有制改革中，中央國(guó)企和地方國(guó)企分別制訂方案，2015年改革方案將分別公布并實(shí)施。我們預(yù)計(jì)，今后幾年將有一大批從國(guó)有企業(yè)分拆出來(lái)的小公司。這些公司如何在競(jìng)爭(zhēng)中突圍，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本的保值增值，將受到廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為，新三板可為這些公司提供良好的市場(chǎng)化平臺(tái)，滿足其融資、并購(gòu)、股份轉(zhuǎn)讓等需求，并通過(guò)一系列的信息披露要求，提高國(guó)有資本的透明度和公信力。

　　第一，新三板為國(guó)有資本提供了一個(gè)融資、定價(jià)、轉(zhuǎn)讓的良好平臺(tái)。國(guó)資小公司從企業(yè)集團(tuán)拆分出來(lái)后，要么獨(dú)立發(fā)展，要么與其他企業(yè)合并發(fā)展，存在融資、并購(gòu)的需求。如果未來(lái)該公司轉(zhuǎn)讓股份或出售，亦需要一個(gè)合理的市場(chǎng)價(jià)格。新三板已搭建相對(duì)豐富的融資渠道，以目前的市場(chǎng)規(guī)模和流動(dòng)性，在現(xiàn)在的發(fā)展速度下，未來(lái)足以滿足這些國(guó)資公司的融資、并購(gòu)需求，并促進(jìn)國(guó)有資本充分流動(dòng)，獲得市場(chǎng)化定價(jià)。

　　第二，新三板可以促進(jìn)國(guó)資小公司健全法人治理機(jī)制。普通的民營(yíng)公司可以沒(méi)有法人治理機(jī)制，大股東獨(dú)攬專斷，小股東也無(wú)可奈何。國(guó)資公司則不同，由于其身份和背景，必須自開(kāi)始就有健全的治理機(jī)制。筆者認(rèn)為，即使這些公司將來(lái)可能被出售、被民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)，但只要國(guó)有股比例仍高于1/4，就必須按照現(xiàn)代公司的治理要求，設(shè)立規(guī)范的治理機(jī)構(gòu)和機(jī)制，而不能像純民營(yíng)公司那樣，擁有較高的自由裁量空間。未來(lái)國(guó)資公司也將實(shí)行員工持股計(jì)劃，如果沒(méi)有健全的治理機(jī)制，難免會(huì)再現(xiàn)管理層收購(gòu)等治理亂象。

　　第三，新三板可以促進(jìn)國(guó)有資本財(cái)務(wù)公開(kāi)，接受社會(huì)監(jiān)督。筆者認(rèn)為，混合所有制改革應(yīng)以透明和問(wèn)責(zé)為方向，在改革中誕生的公司應(yīng)全面執(zhí)行新的國(guó)資管理要求，及時(shí)披露財(cái)務(wù)信息和必要的非財(cái)務(wù)信息。具體的披露口徑和標(biāo)準(zhǔn)不用新設(shè)，可以按照新三板的要求，并通過(guò)新三板這個(gè)平臺(tái)，讓國(guó)有資本在陽(yáng)光下運(yùn)作，提高國(guó)有資本的公信力。

　　當(dāng)然，在混合所有制改革中，國(guó)資小公司也可以選擇在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)掛牌。目前一些區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的融資功能也逐漸顯現(xiàn)。但是，在多層次資本市場(chǎng)中，新三板的影響力和發(fā)展前景將明顯優(yōu)于大部分區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)。新成立的國(guó)資小公司需根據(jù)企業(yè)規(guī)模、發(fā)展階段、發(fā)展目標(biāo)等，在新三板和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)之間選擇。