非銀金融行業(yè)專題報(bào)告:供應(yīng)鏈金融風(fēng)起,融資租賃業(yè)遠(yuǎn)航

　　供應(yīng)鏈金融與融資租賃聯(lián)系緊密。

　　供應(yīng)鏈金融是基于產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售過程,是物流、資金流和信息流三者的融合。嚴(yán)栺意義上極說,融資租賃并不屬于供應(yīng)鏈金融,但是在實(shí)際的運(yùn)作過程中,融資租賃和供應(yīng)鏈金融有著 相關(guān)公司股票走勢(shì)

東莞控股11.84-1.31-9.96%晨鳴紙業(yè)6.95-0.77-9.97%渤海租賃7.75-0.86-9.99%金葉珠寶17.82-1.98-10.00%千絲萬縷的聯(lián)系。

　　首先,目前很多的融資租賃公司都可以設(shè)立保理公司,通過保理公司將自身融資租賃業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款進(jìn)行融資,仍而提高資金周轉(zhuǎn)率;另一方面,供應(yīng)鏈金融主要有三種模式,即應(yīng)收賬款融資模式、融通倉(cāng)融資模式和保兌倉(cāng)融資模式,分別基于應(yīng)收、存貨和預(yù)付類資產(chǎn),其中,融資租賃企業(yè)可以介入融通倉(cāng)和保兌倉(cāng)融資模式中提供融資。

　　我國(guó)融資租賃行業(yè)將維持快速成長(zhǎng)。

　　我國(guó)融資租賃行業(yè)在經(jīng)歷了蠻荒成長(zhǎng)期、泡沫形成與肅清、整頓恢復(fù)之后,步入了快速成長(zhǎng)階段。

　　當(dāng)前我們國(guó)家的融資租賃企業(yè)依照監(jiān)管和最低注冊(cè)資本的不同,分為金融租賃、內(nèi)資租賃和外資租賃三類,這三類公司在設(shè)立條件、資金極源、經(jīng)營(yíng)杠桿等方面存在著明顯的不同。

　　當(dāng)前的融資租賃業(yè)務(wù)主要分為直接租賃、售后回租和杠桿租賃,其中以直接租賃和售后回租為主。

　　融資租賃的盈利極源主要極自租金收入、殘值收入和服務(wù)收入,其中,以租金收入為主。

　　我們認(rèn)為我國(guó)的融資租賃行業(yè)將維持快速成長(zhǎng):一是我們國(guó)家的融資滲透率2012年為3.8%,與世界上主要國(guó)家相比較低,有較高的增長(zhǎng)空間;事是在經(jīng)濟(jì)下行過程中,基礎(chǔ)設(shè)施等的對(duì)于設(shè)備的融資租賃有較大的需求;三是現(xiàn)階段融資租賃企業(yè)的資金極源除了銀行資金以外,還可以通過資產(chǎn)證券化等方式盤活存量資產(chǎn),提高資金使用效率;四是依照國(guó)際經(jīng)驗(yàn),融資租賃行業(yè)的增速并不隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下行而下行。

　　涉足融資租賃業(yè)務(wù)的上市公司漸多。

　　除唯一一家專營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)的渤海租賃以外,上市公司涉足融資租賃業(yè)的數(shù)量漸增,我們?cè)趫?bào)告中依照資金優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)鏈中位置等將其分為銀行類融資租賃、廠商類融資租賃和其他類融資租賃公司。

　　投資建議。

　　國(guó)際歷史上,即使是在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,融資租賃行業(yè)仍然會(huì)維持較快的增長(zhǎng),原因也很顯而易見,經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期,企業(yè)獲得資金會(huì)比較困難。而此時(shí)融資租賃有利于產(chǎn)品銷售、增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。而在我國(guó)融資租賃較低的滲透率背景下,預(yù)期融資租賃業(yè)仍將維持較快的發(fā)展。所以,對(duì)于A 股市場(chǎng)目前唯一的融資租賃標(biāo)的股渤海租賃以及積極介入融資租賃領(lǐng)域,并且與自身主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較高協(xié)同性的東莞控股、金葉珠寶、晨鳴紙業(yè)等公司,我們看好其在行業(yè)快速發(fā)展背景下的前景。