上周上證綜指大漲5.91%,日均成交金額環(huán)比大幅上升38%,兩融余額連續(xù)5個交易日上升,非銀板塊跑輸大盤0.45%,其中證券板塊跑贏大盤2%,保險板塊跑輸大盤5.66%。我們認(rèn)為整個市場的風(fēng)險偏好水平有所回升,非銀板塊出現(xiàn)分化,建議密切關(guān)注績優(yōu)低估值個股的反彈機(jī)會。

　　證券

　　證券行業(yè)正在開啟從通道商向資本中介商的轉(zhuǎn)型之路,從中長期來看,通道業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)將雙輪驅(qū)動,共同發(fā)力,我們看好證券行業(yè)的未來發(fā)展前景。短期來看,受市場去杠桿、IPO和再融資暫停等因素,下半年券商業(yè)績增長面臨較大壓力。7月上市券商業(yè)績環(huán)比大幅下挫,基本符合市場預(yù)期,在短期市場走勢不明朗的情況下,券商作為高貝塔標(biāo)的,我們保持謹(jǐn)慎樂觀。短期建議關(guān)注績優(yōu)低估值的廣發(fā)證券,國企改革的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的國元證券,以及增發(fā)已受理的長江證券,長期看好通道業(yè)務(wù)和資本中介業(yè)務(wù)的高彈性標(biāo)的華泰證券。

　　保險

　　基本面扎實,監(jiān)管部門積極創(chuàng)新,政策支持力度高,我國保險行業(yè)在未來5年內(nèi)有望保持高速發(fā)展。市場利率低位行駛,保險產(chǎn)品理財吸引力不斷提升,行業(yè)費改快速推進(jìn),健康險稅優(yōu)政策落地,保險自身的經(jīng)營策略和模式將隨之進(jìn)行調(diào)整,我們認(rèn)為行業(yè)有望再次迎來拐點發(fā)展階段。從業(yè)績方面來看,受益于前期市場高漲,上市險企投資收益已實現(xiàn)增長,另一方面,上市險企NBV全年大概率高速增長。建議積極關(guān)注,關(guān)注順序為中國太保、中國平安、中國人壽和新華保險。

　　二、上周重點推薦組合回顧與本周組合

　　上周重點推薦的組合中國平安(30%)、廣發(fā)證券(40%)和國元證券(30%),跑輸中信非銀指數(shù)1.00%。本周重點推薦的組合為中國平安(30%)、廣發(fā)證券(30%)、國元證券(20%)、長江證券(20%)。